猪肉连续降价，“猪肉自由”真的要来了吗？

　　养猪造富的故事广为流传，吃不起猪肉的人实在太多太多。

　　经过1年多时间的高位运行，猪肉价格已然开始松动。今年10月，多家上市猪企的生猪均价全线下滑，且已跌破30元/公斤。

　　就在此前，农业农村部披露数据显示，全国猪肉批发均价连续10周回落，跌破40元/公斤。

　　距离“猪肉自由”或许真的不远了。

　　生猪均价跌破30元

　　今年10月，正邦科技(002157,股吧)、温氏股份(300498,股吧)、牧原股份(002714,股吧)、新希望和天邦股份(002124,股吧)，猪肉销售均价分别为30.23元/公斤、29.76元/公斤、27.65元/公斤、28.39元/公斤和27.77元/公斤，同比分别下滑10.93%、17.47%、13.92%、16%和16.05%。

　　据农业农村部监测数据显示，全国猪肉平均批发价格已连续10周回落。

　　猪肉价格行情由强转弱，意味着猪价难再“飞天”。随着各大养猪企业产能提升，猪肉供给从短缺的紧张状况，逐渐走向丰沛的产能释放。

　　上市猪企也因此迎来业绩爆发期。2019年，各大养猪企业业绩普遍爆发式增长，今年以来业绩延续上涨趋势。

　　今年三季度报显示，正邦科技、温氏股份、牧原股份、新希望等企业，归母净利润同比分别增长10711.29%、35.44%、1413.28%和65.54%。

　　斑马消费梳理发现，这一轮“猪周期”从2018年下半年开始，进入2019年猪价涨势空前，当年3月，国内生猪价格加速上涨并创历史新高。在非洲猪瘟及疫情的持续影响下，当年国内生猪存栏量同比下降27.5%、出栏量同比下降21.56%（同花顺(300033,股吧)数据）。

　　供需失衡，猪价快速上涨，价格最终反映到消费终端，猪肉价格几乎是一天一个价。甚至在今年2月中旬，出现均价超过60元/公斤的高峰值。

　　在这轮心惊肉跳的猪周期里，养猪造富的故事没有缺席，国内养猪大王桂冠迅速更迭。

　　2019年，温氏股份（300498.SZ）卖掉1851.66万头生猪，实现收入731.20亿元、归母净利润139.67亿元，荣登国内养猪行业头把交椅。

　　进入2020年，得益于猪价上涨，牧原股份（002714.SZ）坐上养猪行业“一哥”位置，秦英林、钱瑛夫妇以2000亿身家排名《胡润百富榜》前十，成为河南新晋首富。

　　今年前三季度，A股5大养猪企业每天赚取净利润1.5亿元，牧原股份每天净赚0.76亿元。前三季度，牧原股份实现归母净利润209.88亿元。

　　距离“猪肉自由”还有多远？

　　记得2014年年中，外出去餐馆吃饭随时都能点一份红烧肉，没有任何压力。那时，猪肉价格只有现在三分之一左右。

　　对这个价格，唐人神(002567,股吧)（002567.SZ）老板陶一山颇为怀念。他在此前受访时称，到2022年，国内生猪产能将出现过剩，甚至预测猪肉价格将跌至10元/公斤。

　　11月4日，新希望（000876.SZ）在接受宝盈基金、华创证券调研时表示，中国养猪成本急剧提升，部分上市公司的养殖成本超过20元/公斤，所以，猪价不会持续下跌到太低的水平。

　　但是在消息面上，全国猪肉批发均价连续10周下行，意味着猪肉价格还有进一步下探的可能。

　　斑马消费梳理发现，头部养猪企业已在大量出货。

　　今年10月，新希望销售生猪91.15万头，同比增长141.84%；今年前10个月累计销售生猪524.91万头，同比增长91.18%；10月单月及前10个月销售收入同比增长88.38%、213.51%。

　　上述同期，牧原股份数据分别为151.6万头、103.76%、1339.7万头、54.43%；10月单月及前10个月销售收入同比增长80.02%、209.20%。温氏股份、正邦科技（002157.SZ）、天邦股份（002124.SZ）以及唐人神等企业生猪大量出栏趋势几乎一致。

　　随着生猪大量入市，市场需求进一步平抑，以往猪肉供求的紧张局面已悄然发生改变。

　　猪价下行还与两个因素有关，第一是全国生猪存栏量、能繁母猪存栏量已恢复到2017年末的84%和86%；第二是自6月起，国内猪饲料价格降价，降幅最高降幅200元/吨。

　　不过，随时随地吃一碗红烧肉的自由，还没有真的来临。猪肉消费，依然延续着望“猪”叹气的疲软情绪。

　　在此前接受中央广播电视总台采访中，新希望集团董事长刘永好表示，随着猪肉产能逐步回复，猪肉价格有望在明年下半年后回归正常。

　　生猪扩能还在继续

　　猪价接连喊跌，头部养猪企业并没有停下扩张产能的步子。

　　斑马消费统计显示，截至今年上半年，新希望在扩张生猪产能方面总投入将近120亿元。新希望对外称，已实现与储备7000万头的生猪产能。

　　新晋养猪大王牧原股份加紧在全国各地扩张生猪产能，今年6月，公司以5.8亿元设立17家子公司、52亿元增资49家子公司，预计今年生猪出栏1750万头-2000万头。

　　借助猪周期，唐人神趁势规划10年实现生猪出栏1000万头的远景目标。

　　就连一直以房地产为主业的京基智农（000048.SZ）也正在养猪领域寻出路，先后在广东省内外投资养猪，累计规划生猪养殖规模超过千万头。

　　为什么猪价下行，各大养猪企业仍加速扩产能？

　　斑马消费梳理发现，猪肉消费需求缺口、生猪养殖丰厚利润空间，以及国内生猪产业集中度低等是三大主因。

　　猪肉是中国城乡居民主要肉类消费品种，整个生猪养殖行业规模已达万亿级。2019年，国内猪肉产量4255万吨，是猪牛羊禽肉类产量的55.63%。

　　据中泰证券测算，2019年底的2001万头能繁母猪存栏量，难以满足今年国内4410万吨的猪肉消费需求，猪肉消费的产能缺口仍然存在。

　　第二，生猪养殖利润仍然比较可观。斑马消费梳理发现，今年上半年，唐人神的生猪头均盈利1685元；今年前三季度，牧原股份的生猪头均盈利高达2500元。

　　另外，中小散户退场带来的市场机会以及生猪养殖产业集中度较低，给头部养猪企业带来了长期发展布局机会。

　　截至目前，国内头部养猪企业产能集中度还不到整个市场规模的10%，集中度还有待提升。2018年，国内生猪出栏量较大的8家养殖企业合计出栏4844.78万头，占比全国生猪出栏量的6.98%。2019年，这一数据为8.27%。