这类回购催生牛股 五家公司股价齐翻倍

　　“砸重金”回购股票，是上市公司彰显自信的重要方式之一。但哪些回购是真心认为股价被严重低估，哪些回购后面藏有大利好？一般不容易提前判断。我们精选了5家公司回购后股价持续走牛，甚至涨幅达200%的典型案例，来解剖其回购的特点及股价走牛之逻辑。据上证报记者统计，近两年来， 天康生物(14.500, -0.77, -5.04%) （002100）、 凯利泰(27.890,0.39, 1.42%) （300326）、 三七互娱(33.840, 0.75, 2.27%)（002555）、 洽洽食品(55.930, -1.23, -2.15%) （002557）、 康德莱(15.170, 0.00, 0.00%) （603987）五家上市公司，在相继完成自家回购计划之后，其最新股价较回购均价齐翻倍。其中天康生物的涨幅更是高达207.76%。

　　仔细查询不难发现，社保、险资、北向资金已悄然出现在上述五家上市公司的十大流通股东榜中，个别公司甚至还通过定增引入超级战投。先看回购股份用途，这五家全部是用于员工持股计划或股权激励。这作用比注销股权可能更能挑动投资者的喜好度，公司利益跟员工及高层绑定，预示公司上下会更积极干活。回购计划“速战速决”公司股价均翻倍

　　在自我价值挖掘能力上，天康生物可谓独占鳌头。在2018年10月抛出上限为2亿元的回购预案时，天康生物的股价正处于近五年历史低位。回购计划出炉后不久，公司股价便一路走高，并在2019年3月4日之后持续超过回购价格上限。最终基于股价持续飙高、可实施回购的时间窗口少等因素，截至2019年4月23日，天康生物总共回购了636.34万股，回购总额为2998.35万元。尽管天康生物未能如期足额完成此次回购计划，但并不妨碍市场对它的价值表示认可。天康生物最新股价为14.50元/股，较4.714元/股的回购均价，股价涨幅高达207.76%。回购表现最为“积极”的三七互娱，仅更新了两次回购进展便已“达标”。而且在回购计划尚未到期时，便“端”出“阳光普照”式激励方案。具体来看，2019年1月4日，三七互娱推出的一份回购预案显示，拟在12个月内，拿出3亿-6亿元，用于回购公司股票。此后不到半年时间，三七互娱即完成了回购额下限。2019年6月19日，雷厉风行的三七互娱又发布公告称，拟将此次回购的股份以零价格转让予员工持股计划。仅过了一个多月时间，上述股票便完成过户。频频发出积极信号让三七互娱赢得市场“倾心”，其最新股价较回购均价涨幅达154.24%。仅用五个月时间如期履约完成回购的凯利泰，股价提振效果同样显著。凯利泰最新收盘价为27.89元/股，相较于10.21元/股的回购均价，涨幅高达173.16%。2019年7月，凯利泰已将所回购的股票用于限制性股票激励计划。此外，洽洽食品、康德莱积极履行承诺的行为，也在一定程度上激活自家股价。两家公司的最新股价较回购均价分别上涨了106.31%、107.81%。质地优良、成色十足公司齐获实力资金青睐

　　打铁还得自身硬。回购效果立见功效，除了上市公司们恰如其分地运用回购这支工具外，还与自身质地优良、业绩亮眼密切相关。譬如通过9年时间成长为A股“云游戏”龙头的三七互娱，其2019年和今年一季度的净利润分别为21.15亿元、7.29亿元，分别同比增长109.69%、60.40%。另据易观数据显示，三七互娱2019年在国内移动游戏发行市场的市场占有率以10.44%的成绩，在A股游戏公司中排名第一。今年1月，三七互娱在云游戏业务上还与华为达成战略合作。强劲的发展势头，使得三七互娱频获北向资金看好。据其2019年半年报显示，香港中央结算有限公司(陆股通)首次出现在公司十大股东榜中。此后北上资金通多次加仓，到今年一季度，持股比例上升至4.59%。今年5月，基于对公司的未来经营发展长期看好，三七互娱还获得联合创始人胡宇航举牌。再如凯利泰，该公司于今年5月发布的一份募资总额为10.96亿元的定增预案，获得了高瓴资本和淡马锡两家超级战投捧场。公告显示，高瓴和淡马锡拟以18.73元/股的发行价格，分别认购2100万股、3750万股，锁定期为18个月。凯利泰近10年扣非净利呈现稳步增长势头高瓴和淡马锡究竟看上了凯利泰什么？凯利泰于2012年登陆创业板。2014年公司收购江苏艾迪尔，成功拓展脊柱与创伤等医疗领域，2018年收购美国Elliquence公司，开拓骨科能量平台新领域。公司产品线从成立之初的单一脊柱产品，到目前覆盖骨科创伤类、脊柱类、关节微创、运动医学等多领域的骨科医用高值耗材产品线，产品品种齐全，覆盖面广。成长性也构成凯利泰的一大吸引力。公司2019年实现营收12.22亿元，上市以来这一数字已增长逾10倍。记者注意到，高瓴资本在一季度便大举增持了凯利泰。截至一季度末，高瓴资本-HCM中国基金持有凯利泰1762.37万股，成为公司第九大股东。除了明星投资机构的加持，据凯利泰去年三季报显示，香港中央结算有限公司(陆股通)持有上市公司2.85%的股份。到今年一季度，北上资金持股比例已上升至5.96%。天康生物近期业绩也十分亮眼。其2019年净利润为6.44亿元，同比增长105.43%；今年一季度净利润3.35亿元，同比增长1056.82%。除了有回购因素外，这也与公司所属行业密不可分。公司主要从事动物疫苗及生猪养殖产业。据 天风证券(6.150, 0.18, 3.02%)（601162）研报预计，2019年公司实现出栏量84万头，目前，公司加快在河南和甘肃的产能扩张，预计2020年生猪出栏160万头，2021年出栏量有望250万头，2022年达到350万头，养殖业务持续高增长。近10年天康生物扣非净利润总体呈现持续增长态势良好的基本面，让天康生物获得多个实力机构的持续看好。在天康生物今年一季报的十大股东榜中，全国社保基金五零四组合较去年年中增持了100.43万股，以2.15%的持股比例，位列第五大股东。香港中央结算有限公司则以1.18%的持股比例，位列第九大股东。中央汇金资产管理有限责任公司自2015年入股后，便一直持有至今。到今年一季度，以0.78%的持股比例，位列天康生物第十大股东。洽洽食品的扣非净利润也表现坚挺，如下图：

　　获得养老金入主的康德莱，最近10年扣非净利润也是一派欣欣向荣：

　　最后有一点值得重视的是，这五家翻倍的牛股，其控股股东的股权质押都比较低，有的甚至毫无质押，这说明公司进行回购股份，不是来自于股权质押的压力。从而侧面说明其回购的动机比较正宗。比如，康德莱大股东目前的股权质押率仅约30%左右；洽洽食品大股东华泰集团的股权质押率在持续降低，截至今年4月份，已经降至约14%。天康生物的控股股东是新疆建设兵团，其所持股份更是零质押，没有任何股权质押压力。