2月春节假期扰动资产管理信托市场 非标、标品信托均不同程度调整

 2月，恰逢春节长假，对非标信托市场产生了较为明显的短期扰动，资产管理信托发行、成立两端均遇冷。具体来看，非标信托发行、成立均显著下滑，标品信托市场同样走弱；产品收益方面，非标信托整体平均收益率有所下滑，非标金融类信托平均预期收益率逆势微涨。

市场整体遇冷

用益信托公布数据显示，2月资产管理信托发行市场持续降温。期内共发行资管信托产品1338款，环比减少53.62%；已披露发行规模为721.99亿元，环比降幅达43.40%。具体来看，非标产品发行数量环比下降48.92%，已披露发行规模环比减少41.09%。标品发行数量环比下降57.15%，已披露发行规模环比下降46.15%。

同期，资产管理信托成立市场同样遇冷，数量及规模双降。2月共成立资管信托产品1551款，环比降幅达31.43%；已披露成立规模为490.98亿元，环比减少24.24%。同比方面，成立数量同比下降3.36%，已披露成立规模同比增长35.70%。

用益信托研究员刘欣怡表示，2月恰逢春节长假，季节性因素对非标信托市场产生了较为明显的短期扰动，成为当月市场承压的主要原因之一。此外，监管政策持续深化推进，传统政信业务的供给与需求均受到一定抑制；而标品信托则受当月股债市场震荡行情影响，资金募集难度有所增加。不过从同比数据来看，当月资产管理信托成立规模较去年同期大幅提升。

标品信托承压

具体来看，2月标品信托发行704款，环比减少939款，环比下降57.15%。具体来看，固收类产品发行数量环比下滑55.84%；混合类产品发行数量环比下滑60.41%；权益类产品发行数量环比下滑66.27%。

同期，标品信托产品成立数量显著下滑。标品信托产品成立数量环比减少515款，跌幅38.38%?。具体来看，债券策略信托产品成立数量环比减少37.41%，组合基金策略信托产品成立数量环比减少28.44%，多资产策略信托产品成立数量环比减少75.26%，股票策略信托产品成立数量环比减少22.22%。

对此刘欣怡分析，各项投资策略普遍走弱，一方面受春节假期等因素影响，资金募集节奏放缓，回落较为显著。另一方面当月股债市场震荡运行，债市波动削弱固收类产品收益吸引力，A股分化加剧投资者观望情绪，投资者配置意愿可能有所降低。

同期，TOF产品成立数量略有增长，规模小幅下滑?。2月TOF产品已披露成立数量为295款?，环比减少162款，跌幅35.45%?；已披露成立规模45.35亿元?，环比下降33.96%?。2月债券策略类信托成立数量609款，环比减少364款，跌幅37.41%。

具体到各类标品产品业绩情况，截至2026年2月，纳入统计中的19549款存续产品中，存量净值产品整体平均收益率为0.34%，环比减少1.34个百分点；中位数收益率为0.22%，环比减少0.19个百分点。同期上证指数、沪深300指数和中证500指数分别上升1.09%、0.09%和3.44%。2月固收类产品的平均业绩比较基准为2.61 %，环比下降0.10个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为3.88%?，环比下降0.80个百分点?。

刘欣怡表示，当月市场流动性保持合理充裕，市场利率中枢有所下移，带动固收资产收益定价同步走低。债市维持震荡运行，优质高收益固收资产供给相对有限，叠加春节假期扰动，产品发行与定价节奏有所放缓。

混合类产品的平均业绩比较基准回落明显。 对此刘欣怡分析，投资者观望情绪有所升温，股票端收益预期相应下调；固收市场流动性保持充裕，市场利率中枢下移，债券端业绩基准同步走低。混合类产品兼顾股债两类资产，在两端收益预期均偏弱的背景下，业绩比较基准出现较为明显的回落。

非标信托平均收益率亦有所回调

另一边，2月非标产品表现与标品趋同，承压明显。期内已披露成立数量724款，环比减少21.30%；已披露成立规模368.24亿元，环比减少17.90%。其中非标金融类产品已披露成立规模环比增长9.70亿元，涨幅14.95%；基础产业类产品已披露成立规模环比减少105.20亿元，跌幅29.38%；工商企业类产品已披露成立规模环比增加15.52亿元，涨幅达65.44%。

刘欣怡表示，受春节假期、宏观政策与市场环境的综合影响，整体表现有所走弱。传统政信业务板块规模延续缩减态势，而贴合消费复苏与实体经济需求的非标信托产品则逆势回升。

收益率方面，2月非标信托产品的平均预期收益率为4.76%，环比减少0.15个百分点。从投向领域来看，基础产业类产品平均预期收益率为4.75%，环比减少0.16个百分点；非标金融类产品平均预期收益率为4.13%，环比增加0.06个百分点；工商企业类产品平均预期收益率为4.83%，环比减少0.16个百分点；房地产类产品平均预期收益率为5.03%，环比提升0.21个百分点。

2月非标信托产品平均期限为1.88年，环比延长?0.16年?，其中基础产业类产品平均期限由1.60年缩短至1.54年，非标金融类产品平均期限由2.98年延长至4.30年，工商企业类产品平均期限由1.72年延长至2.07年。

对于非标信托业绩表现刘欣怡分析道，首先，从资金面来看，当月市场流动性保持合理充裕，春节后资金市场利率中枢有所下移，央行维持流动性宽松的态度，可能在一定程度上压缩了非标信托产品的收益定价空间，导致整体收益率呈现温和下行态势。另外，春节假期的季节性因素也可能带来一定影响，2月工作日减少，信托产品投放与资金募集节奏有所放缓，市场活跃度阶段性回落，部分机构为提升产品吸引力，或适当调整定价策略，间接拉低了整体平均收益率。

从区域投向来看，资金投向区域分布仍表现集中化。江苏、浙江等地区的政信业务依旧保持领先优势。本月信托公司在基础产业领域的业务开展仍呈现区域集中化的态势，但传统优势区域的相关业务规模有所收缩。2月投向江苏省已披露成立规模为43.49亿元?，环比减少34.23 %；浙江省为25.94亿元?，环比下降29.00%；山东省为8.98亿元?，环比减少42.99%。